广州（zhōu）岭南集团控股（gǔ）股份有限（xiàn）公司(SZ000524)（下称“岭南控股（gǔ）”或“公（gōng）司（sī）”）是（shì）1993年11月18日在深交所主板挂牌的上市企业，是岭南集团大旅游产业运营整合平（píng）台（tái）、品牌业务创新发展平（píng）台、投融资管理（lǐ）资本平台（tái）。公司是（shì）34家A股旅游类（lèi）上市（shì）公司（sī）中以旅行社、住宿业（yè）为（wéi）主业的代表（biǎo），是集商（shāng）旅出行（háng）、住宿、会（huì）展（zhǎn）、景区、汽（qì）车服务等业务为一体的综（zōng）合性旅游（yóu）集团。

（一）从财务数据来看

1、受疫情冲击明显，收入利润下滑。疫情三年营收和净（jìng）利润下滑幅度（dù）较（jiào）大，2022年持续下滑（huá），公司受疫情和政策冲击较为明显。公司最大的收入和利润（rùn）来源依托旅（lǚ）行社运营业务（出入（rù）境、国内（nèi）），受疫（yì）情（qíng）和政（zhèng）策影响，收入大（dà）幅下（xià）滑；公司第（dì）二大业（yè）务为酒（jiǔ）店经营和酒店管（guǎn）理，同样面临疫情（qíng）冲击，2022年酒店经营（yíng）收入贡献最（zuì）大（dà），为53.48%，但（dàn）毛利率仅有6.96%。后续出行市场信（xìn）心逐（zhú）步修（xiū）复（fù）叠加积压的出行需求释放，有望带动公司（sī）商旅出行业务恢复。

2、资产较（jiào）为健康。2022年资产负债率低，为31.06%；货（huò）币资金占总资产比例高，为（wéi） 36.84%，有息负债率（lǜ）低（dī）于5%，举（jǔ）债（zhài）成本低（dī），造（zào）血能力强。

3、现金近三年表现较差，但现金（jīn）较充足。2022年期末现（xiàn）金及现金等价物（wù）余额为10.86亿元。虽然公司连续（xù）三年净（jìng）现金流为（wéi）负，但得益于前期（qī）积累（lèi），现金（jīn）较充（chōng）足。

4、具有（yǒu）一定（dìng）财务风险。公司连续（xù）三年扣非净（jìng）利润为负值，净利润连续三（sān）年（nián）下（xià）降且为负值，营收连续三年下滑。ROE和ROIC表现较差，连续三年为（wéi）负。

      （二）从市场（chǎng）需（xū）求来看

2022年（nián）全球旅游业的复（fù）苏受到了多重（chóng）影响，其中最重要的（de）是疫情的影响。根据国家统计局的（de）数据，2022年全（quán）国（guó）旅游接待人数为25.3亿人次，同比下降22.1%，旅游收入20444亿元，同比下（xià）降（jiàng）30.0%。全国旅游市场（chǎng）需求（qiú）仍未恢复，对于岭南控股来（lái）说（shuō），下滑是趋势。2022年，公（gōng）司未恢复出入境旅游组团业务的运营，且（qiě）国内国际商旅活动（dòng）与居民出（chū）行（háng）减少，公司的商旅出行业务（旅行（háng）社（shè）业务）及住宿业务（酒店业务）的经（jīng）营受到较大程度影响。

从公司（sī）十年的营收和利润也可（kě）以看（kàn）出，2016和2020年是公司的两个重大转折点，2016年收购股（gǔ）权（购买广州花园酒店有限公司100%股权及中国大酒（jiǔ）店100%股权，购买广之旅 90.45%股权）使得公司规模（mó）大（dà）幅度提高，增强（qiáng）了公司的竞争力，从此一路高歌，2019年（nián）营收及净利润（rùn）均达到峰值。第二（èr）个转（zhuǎn）折点就是（shì）疫情猝不（bú）及防的爆发，净利润连续三年为负（fù），营收连续三年低于20亿元（yuán）。

对于不可（kě）抗力，积极布局多（duō）元业务，不（bú）墨守成规或（huò）许也是一种抵抗风险的手段。为应对宏观（guān）环境影响和外部因素的冲击，公司采取（qǔ）各项积极措施，以创新业（yè）务蓄能，在创新（xīn）供给、融合提（tí）效、多（duō）元并举、布（bù）局深耕等方面呈现出新（xīn）的成效。在商旅出行业（yè）务方面，积极拓展省内游、周（zhōu）边游市场，并发力湖北、贵州等地旅游业务，以露（lù）营、研学、非遗等热点元素带动客源增收；住宿业务方面，持（chí）续（xù）品牌输出和管理扩张，管理规模不断（duàn）扩大（dà），2022年新增拓展（zhǎn）项目25个，新增管理客房5,261间。接下来公司仍需要加强（qiáng）市场调研，把握市场需求变化，调整产品和服务的（de）结构，提高市（shì）场竞争力。同时，公司（sī）还需要（yào）加强（qiáng）成本管控，提高经营效率，增强盈利（lì）能力。 

      （三（sān））从旅游（yóu）业态升（shēng）级来看

       从岭南控股（gǔ）的业务结（jié）构来看，其主要业务包括（kuò）旅（lǚ）行社经营、酒店（diàn）经营（yíng）和酒店管理业（yè）务，从公司的营业收入来看，2022年酒店业（yè）务对公司的（de）营收贡献最大（dà），其次是旅行社（shè）业（yè）务。公（gōng）司（sī）虽然在市场上占（zhàn）有一定份额，但总体（tǐ）来（lái）说两大业务还有（yǒu）一定提升（shēng）空（kōng）间，转型升级（jí）也非常必要。

疫情让旅行社业务大幅度削减，在这个过程中消费需（xū）求已（yǐ）悄然发生变化，游客需要个性（xìng）化和定制化的旅游，组团式旅行社也迫切面临转型升级，变革（gé）是（shì）必要的，岭南（nán）控股（gǔ）发力还（hái）不够。疫（yì）情三年公（gōng）司的（de）投资比较保（bǎo）守，2022年的投资重（chóng）点是新增（zēng）定期存款2亿（yì）元。随（suí）着科技和互联网的快（kuài）速（sù）发展（zhǎn），传统的旅游（yóu）业态正在逐渐（jiàn）被数字化、智能化的旅游业态所（suǒ）替代。例如，智慧旅游、在（zài）线预（yù）订、虚拟现实等新（xīn）型业态正在（zài）迅速（sù）兴起。岭南控（kòng）股需要关注旅游业态的升级和变革（gé），不（bú）断创新（xīn），跟随（suí）潮流，提高企业的竞争力。

1、发力发展（zhǎn）多元化（huà）业务。公司（sī）需要根据市（shì）场（chǎng）需求和消费者需求，积极拓展旅游相关的衍（yǎn）生业务（wù），在（zài）吃住行（háng）游（yóu）购（gòu）娱和旅行（háng）社上布局自己擅（shàn）长的细分领域，也可以考虑通过（guò）战略合作或兼并收购等方式，快速扩（kuò）大业务规模（mó）和提升竞（jìng）争力。

2、注（zhù）重风险控制。公司需（xū）要注意旅游行业（yè）的（de）市场波动性和政策风险，积极布局多地区和多产品线的业务，以分散风险和提高抗（kàng）风险（xiǎn）能（néng）力。同时（shí），要加强对供应商和客户的管理和合作，减少因（yīn）客户（hù）违约或供应商失信等因素造成的经营风险。

      3、加快智能（néng）化转（zhuǎn）型。旅游业也在不断引入新（xīn）技术，提（tí）升游客（kè）体验和（hé）营（yíng）销效果（guǒ）。技术创新可以为旅游企业带来更（gèng）好的竞争（zhēng）优势和盈利能力。旅游业逐渐数字化和（hé）智能化，岭南（nán）控股（gǔ）需要（yào）充分发挥信（xìn）息技术（shù）和智能技（jì）术在旅游业中的作（zuò）用，加快数（shù）字化转型和创新。例如（rú），可以利用大数据技术进行（háng）旅游市场的分析和（hé）预测，提高（gāo）旅游产（chǎn）品的精准度和适应（yīng）性；可以采（cǎi）用人工（gōng）智能技术（shù）实现（xiàn）智能导游服务，提高旅游（yóu）体验的个性（xìng）化和（hé）舒适度。