在复杂多变的（de）宏（hóng）观环境下，企业通过投资为股东（dōng）或其他利益相关者创（chuàng）造价值，实现企业（yè）价值最大（dà）化。随着（zhe）企业投资（zī）规（guī）模的日益扩（kuò）大、投资项目的日益增多、投资（zī）领域的日益延（yán）伸，投资者和经营者都非（fēi）常重视对投资活动的（de）科（kē）学管理，而作为企业投资管（guǎn）理（lǐ）重要抓手（shǒu）的财（cái）务管（guǎn）理（lǐ）则成为投资活动全过程管控的重中之重。因此，应发挥财务管（guǎn）理（lǐ）在投资活动全过程中（zhōng）的重要作（zuò）用，包括投（tóu）资前经济效益（yì）预测、投资过程中的动（dòng）态跟踪、投资（zī）项目后评价、运（yùn）营过程中的财务控制与监督、以及（jí）投资退出阶（jiē）段的风（fēng）险收益平衡，不断（duàn）加（jiā）强（qiáng）企业投资的（de）全过程管控，确保企业（yè）投资的收（shōu）益和（hé）安全（quán），有效规避经（jīng）营风险，提高企业（yè）经济效（xiào）益（yì），实现企业战略目（mù）标。

一、企业投资管控的现状

       通常意义而言（yán），企业投资包括对外投资（zī）和对内投资。目前，多数大型国有企业的投资管控采用（yòng）财务控（kòng）制（zhì）型模式（shì）。集团总部作为投资决（jué）策中心（xīn），在投（tóu）资阶段，重（chóng）点关（guān）注投资论证、投资决策和实施监（jiān）控；在运营阶（jiē）段，以经营指标（biāo）考核为主要的管理方式，重点关注下属（shǔ）公（gōng）司的盈利情况和自身投资回报状况，对投资（zī）项目运营和子（zǐ）公司的具体生（shēng）产经营基本不予过（guò）问；在（zài）退出阶（jiē）段，重（chóng）点关注投资回报和退

出方式（shì）。

       无论是对外投（tóu）资还是（shì）对内投资，投资目的（de）都是为了获得投资收（shōu）益，扩大经济效益，从而实（shí）现企业的战略目标。但是，企业开展投资活动金额大、时限长、风（fēng）险高（gāo），对企业的运营发展有着重大影响，一（yī）旦（dàn）投资失败，企业将面临资金链断裂、经济（jì）效益（yì）下滑（huá）、财（cái）务风险（xiǎn）上升等问（wèn）题，甚至产生“多米诺（nuò）骨牌（pái）效应”，致使企业（yè）破产，因此（cǐ）强（qiáng）化投资管控是确保投资收（shōu）益和（hé）资本（běn）保值增值的关键。然（rán）而，许多企业对于投资全过程管控的（de）重要（yào）性认（rèn）识不足，对投资全过程存在的风险防范不严（yán），导致（zhì）投资全过（guò）程管控中存在诸（zhū）多问（wèn）题，造成（chéng）企（qǐ）业投资风险和（hé）运（yùn）营风险大（dà）大增加（jiā），影响了企（qǐ）业的可（kě）持续和高质量发展。

二、企业投资管控过程中存（cún）在的问（wèn）题

（一） 投资决策缺（quē）乏科学性

       在投资（zī）决策（cè）过程中，前期投（tóu）资（zī）论证不到位，投资（zī）风险评（píng）估不足，投资决策脱离（lí）企（qǐ）业发展（zhǎn）实际，盲目投资造成投资（zī）决（jué）策（cè）失误时有发生，形成很大的风险隐患，导致企业（yè）实（shí）际（jì）投资效果与（yǔ）可行性研究差异较大，投资收益未达预期，投资无法按期收（shōu）回，产生巨（jù）大的投资损失和经（jīng）营（yíng）风险，从而影响企业运营发展。

（二（èr）） 投资过程缺乏跟踪管（guǎn）理

       在（zài）投资过程中，企业未（wèi）能加强投资执行跟踪管理，投资额（é）超预算和投（tóu）资进度拖期问题相对比较普遍。在宏观政策和（hé）市场运行等外部环境出现重大（dà）变化时，不（bú）能及时做（zuò）好投资风险把控，并根据投（tóu）资进展情况及（jí）时做（zuò）好调整，以适（shì）应（yīng）外部环境（jìng）变化需要；在投资资金和项目管理等内部环境出（chū）现重大变化时，不能（néng）根据项目进度实现企业资源（yuán）的优化整合，也未能做好投（tóu）资资金与投资项目（mù）的合（hé）理分配，致使投资活（huó）动无法持续运行，从（cóng）而影响企业（yè）的（de）运营发展。

（三） 投资项（xiàng）目后评价不足

       目（mù）前，大多数企业在投资管理上重视投资项目的前期决策（cè）管理（lǐ）、轻视投资（zī）项目后期评（píng）价的现象比（bǐ）较普遍，投资项目后评价工作重视程度（dù）不够，后评价工作开展不足。

（四（sì）） 运营管理（lǐ）粗放（fàng）

       投资项目运（yùn）营阶段，投资（zī）企业管理漏洞频现，造成股（gǔ）东权益保（bǎo）护不（bú）力，甚至出现“控股（gǔ）不控权，参股（gǔ）不参言”现象。对控股企业，重业绩管理，轻（qīng）运营（yíng）监控，管理比较松散，容易出（chū）现战略目（mù）标执行不（bú）到（dào）位、管理层缺乏约束、重（chóng）大事（shì）项内部决策管理流程（chéng）不规范、管（guǎn）理监控权缺（quē）失等问（wèn）题，损害投资（zī）企业利益；对参股企（qǐ）业，外派（pài）董（dǒng）监事管理缺位，不能有效（xiào）体现投资（zī）企业对参股企业的（de）决（jué）策意图（tú），甚（shèn）至出（chū）现参股企业管理失控的情形。

（五（wǔ）） 退出风险防范不到位

       在投资（zī）退出阶段，如转让投资（zī）企业股权，对（duì）投资企业进行合并、分立（lì），以及注销、解散、破产（chǎn）等清算（suàn）工作（zuò）中，不管是故（gù）意还是过失，企业都会面临各种（zhǒng）各样不（bú）可预知和不可（kě）控制的风险，如信息（xī）披露风险、未登记风（fēng）险、连带责任（rèn）风险、审批与限制风险，以及尽职调查报告和公开披露（lù）信息（xī）以外的或（huò）有事项产生的或有负债风险、表外风险，都（dōu）可能给（gěi）企（qǐ）业（yè）带来投资损失（shī）和法律（lǜ）风（fēng）险（xiǎn）。

三、投资全过程管（guǎn）控存在（zài）问题的原因（yīn）分（fèn）析（xī）

（一） 投资论（lùn）证不够（gòu）充分

      由于信息不（bú）对称，很多企业（yè）对投资所处（chù）行业的宏（hóng）观政策、市场（chǎng）环境、行（háng）业发展、技术水（shuǐ）平了（le）解不全，对投资项目的可行性（xìng）研究缺乏（fá）深（shēn）入的（de）市场调（diào）研和科学论证，加之（zhī）业务部（bù）门（mén）有（yǒu）时夸大投资前（qián）景和预测数据等原（yuán）因（yīn），容易造成投资前期论证不充分。

（二） 专业（yè）管理人才（cái）缺乏

         除了专业的投资公司，大多数企业的（de）管理人员对生产组织、市（shì）场营销、运营管理等比较熟悉，但是，对投（tóu）资项目执行管（guǎn）控往（wǎng）往一筹莫展。企业普遍（biàn）缺（quē）乏投资管理专（zhuān）业人（rén）才和专业团队，导致（zhì）投资执行过程管理粗放和监（jiān）督滞（zhì）后（hòu）。

（三） 后评价（jià）能力不（bú）足

        理论上（shàng），由于我（wǒ）国的（de）投资项目（mù）后评价（jià）工作起（qǐ）步较晚（wǎn），切实有效的后评（píng）价（jià）方法体（tǐ）系尚未完善；实（shí）践上（shàng），大部（bù）分企业投（tóu）资（zī）项目后评价（jià）工作还处在摸索、总结阶段，投资项目后评价经验不足（zú），后评价能力有待（dài）提（tí）高。

（四） 投资（zī）运营管控滞后

       由于运营管控模式滞后于企业发展速度，被投（tóu）资企业（yè）战略协同和（hé）执行力较差，不（bú）能对整体业务（wù）战略形（xíng）成（chéng）有力支撑。同时，企（qǐ）业内部（bù）控制体系不（bú）完善（shàn），管理层主要精力（lì）都放（fàng）在（zài）了本部的管控上，对控股或（huò）参股（gǔ）企业的日（rì）常监管不够。

（五） 退出应对经（jīng）验不（bú）足

       目前，企（qǐ）业对投（tóu）资退出阶段的风（fēng）险认（rèn）识（shí）存在（zài）不足。由于专业人才的缺（quē）乏，企业普遍缺（quē）少应对（duì）退出风险（xiǎn）的经（jīng）验与防范措施。

四、完善投资全过程管控的对策建议

（一） 投资阶段

       强化投前、投中、投后全过程风（fēng）险管控。投前，要开展详（xiáng）尽的（de）可行性分析研究。做好技术上（shàng）的（de）可行性研究和经济上的（de）可行性（xìng）分析，并（bìng）对可能存在的风（fēng）险进行可行性调查，保证投资（zī）决策的（de）科学（xué）性，规范投（tóu）资（zī）决策行为。投中，加强（qiáng）投（tóu）资项目的跟踪管（guǎn）理（lǐ）。对投资项目的实施过程（chéng）进行（háng）及时地跟（gēn）进（jìn），对投资（zī）的执行过程进行调研（yán）、评价，并将资金营运情（qíng）况完全置于监控之下，做好投资项目实（shí）施的过程监督（dū）；同（tóng）时，做好投（tóu）资（zī）项目（mù）的（de）风险控制，借助大（dà）数据、云计算、物联网（wǎng）等现代信息技术系统，实（shí）时收集投资项目的各项数据（jù），实现对（duì）投资的动态（tài）化管理（lǐ），控制好（hǎo）投资风险。投后，落实投（tóu）资项目（mù）后评价（jià）工作。做好投资项目的审计（jì）、验收与评价，保证审计工作的有效性，实（shí）现对投（tóu）资项（xiàng）目的（de）规范管理。

（二（èr）） 运营阶段

1.推进委派财务负责人述职报告与轮岗交流的制度化、常态化

一是要实施委派财务负责人述职报告制度（dù），强化财（cái）务管理工作的服务与监督职（zhí）能。对于被投资（zī）企业，委派（pài）财务负责人作（zuò）为（wéi）管理者的角色，参与（yǔ）日常经（jīng）营（yíng）决策；对于投资企业，委派财务（wù）负责人作为监督（dū）者的角色，公正、客观地反映被投资企业的（de）财务状况和经营成果。委派财务负责人身（shēn）兼双重身份，有效推动业财融合，实现“在（zài）监（jiān）督（dū）中服务（wù），在服务中监督”。

二是进一步完善财务负责人（rén）委（wěi）派制，常态（tài）化开展（zhǎn）轮岗（gǎng）交流。定期开展委派财（cái）务负责人的轮岗交流，防止委（wěi）派（pài）财务负责人（rén）与其他管理层成员联合舞（wǔ）弊（bì）的发生，防范（fàn）廉洁风（fēng）险（xiǎn），提升委派财务负责人的履职能力和履职效果。

2. 加（jiā）强（qiáng）外派董监事（shì）财务监督（dū）职能

       强化以财务为核心（xīn）的全程监督。外派董监事通过参加相（xiàng）关会议、调（diào）查研究、访谈交流（liú）、查（chá）阅财务资（zī）料、实施质询等方式（shì）对参（cān）股企（qǐ）业重大（dà）的财务情况、经营（yíng）效益、资产运营、利润分配及经营者行为等实施全过（guò）程监督。财务部（bù）门要发挥专业优势（shì），协助外派董监事开展（zhǎn）相关经济活动分析（xī），有效协同（tóng）发挥（huī）监督（dū）职能，堵塞管理漏洞，促进规范运行。

（三） 退出阶段

       建立财务管理与风险防控（kòng）协同机制。在投资退出阶段，无论选择何（hé）种退（tuì）出（chū）方（fāng）式，财务部门（mén）应与业务、法律、审计、监察等部（bù）门（mén）建立协同联（lián）动的大风控机制，充分发挥财务（wù）、金融及税务的专业和信（xìn）息优势（shì），积极参与退出方案的设计和编制（zhì），从（cóng）减（jiǎn）少投资成本、节约现金流、降低退出环节的（de）纳税成本、保障退出资金安全等（děng）角度提（tí）出相应的措施（shī）和建议；并聘（pìn）请（qǐng）律师事（shì）务所（suǒ）、会计师（shī）事务所等中介机（jī）构对退

出方案开（kāi）展风险、涉税、合规（guī）性及（jí）可行性审核，提（tí）高（gāo）投资退（tuì）出方案的可（kě）操作性，确（què）保方案能顺利实施并不留后患，保护投资者的（de）权益。

五、结语

       财务管理贯穿投资（zī）、运营和退出的全过程，对有效（xiào）规范（fàn）投资项目（mù）的（de）内（nèi）部管（guǎn）理和科学监督投资项目（mù）的运营发（fā）展起着（zhe）非常重要的（de）作用。投资企业应充分重视投资全过程管控，提（tí）高财（cái）务管理的质量，达到投资风险（xiǎn）和收益的平衡，实现投（tóu）资企业（yè）和被投（tóu）资企业的合作共赢（yíng）。在（zài）经济社会快速发展、企业投资日（rì）益频繁、投资风险居（jū）高不下（xià）的形势下（xià），企业投资全过程管控在实践中仍需要不断地探（tàn）索，应全面加强和规范（fàn）投资管理，有效防范投（tóu）资（zī）风险，推进（jìn）资产精（jīng）益化管理（lǐ），提升企业管理精细化水（shuǐ）平，为企（qǐ）业的可持（chí）续（xù）和高（gāo）质量发展提供保障。