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冷（lěng）眼看这些国企（qǐ）整合
今夜（yè）闻君（jun1）琵琶语，如听仙乐耳暂明。
——白居易《琵琶行》
主笔：小明（míng）
最近，云南省管企业（yè）又少了（le）2家，分别是云南（nán）物（wù）流产业集团和云（yún）南冶金集团。尽管很多工作还在推进中（zhōng），但以一把（bǎ）手为（wéi）代表的管理团队（duì）变（biàn）更，是控（kòng）制权变化的主要标志（zhì）。
物流集（jí）团尘埃落定
据云南物流集团历年审计后（hòu）的（de）财（cái）务报表，其营业利润已连续5年为亏损，过去5年中有3年净利润为（wéi）亏损（sǔn），过去8年的归母净利（lì）润（rùn）有7年为（wéi）亏损（sǔn）。2017年，其净利润为-2.2亿元、归母（mǔ）净利润为-0.1亿元，是表现最（zuì）差的（de）一年（nián）。截（jié）至去年底，其资产负（fù）债率为80%，依然处（chù）于（yú）高位（wèi），虽然已较上年底略有（yǒu）下降，但其去年的（de）利息支出为（wéi）3亿元（yuán），创下历年之最。
这（zhè）一番数字足以说（shuō）明，物流集团的前任领导们还是非常有（yǒu）自知之明的，很清楚自己无（wú）法拯（zhěng）救（jiù）这家企业，所以（yǐ）被其它省属企（qǐ）业整合可能（néng）是最好的安排，虽然昆钢未（wèi）必是最好的对（duì）象。好在，物流（liú）集团与昆钢（gāng）控（kòng）股（gǔ）公司之间的整合，是省国资委履行出资人职（zhí）责的（de）两个（gè）企业之间的（de）整合，无（wú）论是程序上、财务上、还是人（rén）事上均好安排。
此次重组，昆（kūn）明钢铁控股有限公司作为云南物流产业（yè）集团（tuán）有限公司（sī）的控股股东，全面（miàn）负责其生（shēng）产经营；云南物（wù）流产业集（jí）团有限公司不再作（zuò）为省属重要骨干企业管理。省国资委以所持（chí）云南物流产业（yè）集团有限公司（sī）80.75%的股权对应的经审计评估的净资产值增加昆明（míng）钢铁控股有限公司的国家（jiā）资本金。
昆钢可能（néng）是尝（cháng）到了物流业的甜头，也可能是看中了云（yún）南物流集团（tuán）的土地和房产。但从干（gàn）部的配备上看，云南物流集团（tuán）暂时不会与宝象物流（liú）进行整合（hé）。物流集团眼前最重要的事情，是清理僵尸企（qǐ）业、盘活各种资产。如果处理不好，物（wù）流集团（tuán）不会有本质（zhì）上的改观，只是换了一副马甲（jiǎ）而已。
不过，新的物流集团在昆钢（gāng）系统（tǒng）还是保（bǎo）持了一定的特殊性，首要安排就是一二把手的副厅级级别和（hé）待遇（yù）。目前（qián），除原物流集团党委常委、纪委书记付孟去向未公开以外，其余领（lǐng）导均有了新的（de）职务，其中（zhōng）官德（dé）海、高冰、严（yán）静3人在昆钢控股公（gōng）司和物流集团任职。
大（dà）家都有了新（xīn）位置，都（dōu）在为云南经济社会发展继续做贡献，如此甚好（hǎo）。
冶金集团急速推进
如果说物（wù）流集团的整合重（chóng）组，过去2年就在省（shěng）管企业之（zhī）间流传了，属于（yú）情理之中，那么冶金集团（tuán）被中铝整合重组，事发（fā）有点突然（rán），可以（yǐ）说（shuō）是（shì）意料（liào）之外（wài）。
冶金集团去年是在混（hún）合所有制改革名单（dān）上（shàng）的，去年9月还召开了投资人见面（miàn）会。正当一（yī）切按部（bù）就班推进之时，今年春节前，云铝股份、驰宏锌锗（zhě）、云南（nán）铜（tóng）业同时公告宣（xuān）布中铝集团（tuán）与省国资委之间的合作（zuò），预示了云南冶金集团可（kě）能会步云铜集团（tuán）的前尘。只是大（dà）家（jiā）都没想（xiǎng）到，中铝集团的胃口极（jí）大，除（chú）了自己主营的铝、铜、稀土，还会对云南（nán）冶金（jīn）集团这种杂乱无章的企业（yè）感兴趣。
云南冶金（jīn）集团是由冶金工业厅整合改（gǎi）制来的，跟云锡、云铜这些（xiē）主营（yíng）业务较为清晰的企业相比（bǐ）繁杂很（hěn）多。它既有云铝（lǚ）、驰宏锌锗这（zhè）样（yàng）有一定优势的上市子公（gōng）司，还有（yǒu）斗南（nán）锰业、永昌硅业、云芯硅材、冶金研究（jiū）院、重（chóng）工集团等（děng）实力不强（qiáng）的板（bǎn）块。任何（hé）一个市场化的企业，都不会想（xiǎng）整体（tǐ）吞（tūn）并整（zhěng）个（gè）冶金集团，尤其是那些需要不断输血的板块。
但是中铝愿意，而（ér）且很是紧迫。中铝集团一（yī）二把手（shǒu）5月27日与省政府签（qiān）署合作协议，第二天（tiān）就（jiù）去冶金集团调研。第四天，田（tián）永被（bèi）免去云南冶（yě）金集团党委书记、董事长，来（lái）自中铝（lǚ）集团的许（xǔ）波担任（rèn）党（dǎng）委书记、董事长。代表中铝集团开会（huì）讲话的（de），是（shì）中铝集团副（fù）总经理（lǐ）、云铜集团前任（rèn）董（dǒng）事长（zhǎng）张程忠（zhōng）。
中铝（lǚ）集团急于（yú）换人，可能是吸取（qǔ）了十年前云铜（tóng）集团（tuán）董（dǒng）事（shì）长邹绍禄的教训，不希（xī）望再出现一个不（bú）服（fú）从（cóng）的强（qiáng）势（shì）人物。云南冶金集团新任党（dǎng）委书记、董（dǒng）事长许波，此前是中铝集团（tuán）旗下中铝股份（fèn）排名第一的副总裁，也当（dāng）过董事会秘书，更（gèng）早前在另一家央企华电（diàn）集团工作。
不得不（bú）说，中铝集团给云南（nán）冶金集团配备的这位干部，级别上是不如（rú）云铜集团。云铜集团虽然是（shì）中铝集团孙（sūn）公司，但在管理（lǐ）上与中国铜（tóng）业公司是一体（tǐ）化的，董事长由中铝（lǚ）集团副总（zǒng）裁刘建平兼任。
为冶金集（jí）团（tuán）服（fú）务（wù）了37年的田永，离开（kāi）得有点突然，毕竟（jìng）这位云铝老人，去年还喊着（zhe）“中国水电（diàn）铝大发展（zhǎn）的春（chūn）天已（yǐ）到”，心心念（niàn）念要打造一个（gè）千亿（yì）级水（shuǐ）电铝一体化基地（dì），把绿色低碳水电铝一体化产业打造成水电、烟草之后的支柱产业。
在国家电（diàn）力体制改革和市场化（huà）交易（yì）的推动下，云铝（lǚ）虽然拿（ná）到了（le）便（biàn）宜的电，但也（yě）仅是摆脱了前几年的亏（kuī）损而（ér）已。跟煤炭（tàn）、钢铁两（liǎng）大行业去产能的坚决而有力不同，铝（lǚ）行业的供给侧结构性改革是有所反复的。而（ér）且（qiě），面对千亿（yì）级目标，冶金集团和云铝股份并没有足够的（de）资（zī）金投入。中铝财大气粗，足以保证实现领导们定（dìng）下的目（mù）标。
如果你（nǐ）有（yǒu）天不小（xiǎo）心问（wèn）起田永怎么（me）看冶金集（jí）团，他（tā）可（kě）能会回答“爱过（guò）”。以一个工程师、理工男的性（xìng）格，他肯定不会像文投的陶（táo）一样交出“是（shì）大（dà）旱遇上了甘露（lù）、是屌丝遇到了白富美、是灰姑（gū）娘遇到了（le）高富帅”这样浅显易（yì）懂又略显浮夸的投名状，否则他不会离开。差点忘了，陶是北大的美学硕士毕业，师（shī）从美学大（dà）家叶朗，说（shuō）起话来却还是吐沫横飞，在利益（yì）面前不够（gòu）矜持。
将（jiāng）自（zì）己规（guī）划的千亿蓝图拱（gǒng）手（shǒu）相让，心里可能（néng）不好（hǎo）受，但又能怎么样的？英雄能造就时势，也需（xū）要时势来成就自己啊（ā）。高级打（dǎ）工仔的人生（shēng）支点和杠杆（gǎn），都是大股东给（gěi）的。
并（bìng）购容（róng）易整（zhěng）合难
财大（dà）气粗，只是相对的（de）。在一（yī）盘更（gèng）大的棋局里，谁又不是一颗棋子呢？
到处并（bìng）购的（de）华侨城，忍（rěn）心看着自（zì）己与港中（zhōng）旅合并吗？宝钢和武钢都合（hé）并了（le），中铝（lǚ）集团又怎么甘于和五矿集团、中国有色集团合并（bìng）？中铝集团（tuán）的野心很大，想把自己做成20年（nián）前的（de）中国有色金属工业（yè）总公司。
天下大势，分久必合，合久必（bì）分。分手已近（jìn）20年，合并又（yòu）能维（wéi）持（chí）几年呢？昆钢（gāng）股份，不是又回到了昆钢控股公司来管理吗？云铜集团现在的体量已经远（yuǎn）远不及江西铜业、铜陵有色（sè），云铜的人是不（bú）是都已经厌倦了（le）中（zhōng）铝？
曾经有人跟我说，云南国企的并（bìng）购很多，但很多人相关知识（shí）不够，希（xī）望我们能组织沙龙做做培训（xùn）。但实际上，企（qǐ）业并（bìng）购并没有难度，尤其是国企之间的并购，主要是解决程序上的合法合规问题，其余（yú）都好谈。
但并购之后的（de）整合，才是个世界级难题，包括市场化并购的整合。当年惠普合并康柏、戴姆勒合并克莱（lái）斯勒，均是世界数一数二的（de）并购案例，但结（jié）局（jú）都是分手。中国的TCL收购阿尔卡特是失败的，联想收购IBM个（gè）人电脑业（yè）务也（yě）难言成功。
云南（nán）几乎所有基（jī）于行政权力的国（guó）有企业重（chóng）组，最（zuì）终都是（shì）以失败告（gào）终，除了白药集团（tuán）与云南省医药公司的整（zhěng）合（hé）。如云南石油化工集团（tuán）、东源煤业集团整（zhěng）合（hé）设（shè）立的云南煤化工集团，要（yào）走入（rù）司法重整的境地；如省园艺博览集（jí）团（tuán）、云南旅游（yóu）产业集团、省园艺博览局整合设立的（de）世博旅游集团，里（lǐ）面派系林立、内耗不断，业（yè）绩始终难看（kàn），终于交给央企重组（zǔ）。而云铜集团和昆钢（gāng）股份（fèn）分别被中铝（lǚ）集团（tuán）和武钢集团（tuán）控股，还（hái）不是一切照旧、甚至一（yī）度有所（suǒ）恶化？
还有人问过我（wǒ），怎么看云南本土那个2年前重组的企业？抱歉，这个公司（sī）已经（jīng）一年（nián）左右没分析了（le），因为现在下结（jié）论还太早（zǎo）。所谓“细思极恐”，等什么时候再作分析（xī），可能不是好（hǎo）事（shì）。一家地（dì）方国企要进入世界500强，不是不可能，但5年内实现（xiàn）营（yíng）收从600多亿冲到1500亿元肯定（dìng）是拔苗助长，花费的（de）代价可能会是致命的。而（ér）且，财富“世界500强”只看营（yíng）收，只能说是（shì）大而已（yǐ），还（hái）不能说是强（qiáng），与“做强（qiáng）做优做大国有资本”的要求并不一致。
跟（gēn）上述其它企业一样，所有的兼并都（dōu）会造成短（duǎn）期（qī）的（de）虚胖，高管和员（yuán）工们会（huì）乐（lè）呵一时，但恶果要（yào）五（wǔ）年、甚（shèn）至十年才会（huì）暴露，那时候才是大家（jiā）最痛苦的（de）。短期的坑（kēng）太少（shǎo）太小，勉强还能填满（mǎn），但长期的坑太多太（tài）大，总（zǒng）有填不满的。过去大半年（nián）以来的“去杠杆”和PPP规范清理，是（shì）不是让很（hěn）多（duō）人（rén）都感受到皮（pí）肉疼（téng）了？
万事万物都有其内（nèi）在发展规律，就像王菲的歌里唱到的：就像（xiàng）蝴蝶飞不过沧海，没有谁忍心责怪。大家并没（méi）有觉得你应（yīng）该进入（rù）世界500强，是你自（zì）己海口夸得（dé）太大，所（suǒ）以（yǐ）别怪领导不懂经济、别管主管（guǎn）部门还（hái）没转（zhuǎn）变到“管资本”的思维中，也别怪人民群众只看结果的实用主义心态。
令人难过的是，历史总是惊人的（de）相似。武（wǔ）钢（gāng）当（dāng）年全国布局，还（hái）控股了昆（kūn）钢股份，最后还不（bú）是被（bèi）宝钢整合了？华侨（qiáo）城进入云（yún）南一年了，干的还不是老一（yī）套圈地运动？中国铝业、华侨城，都声称与云南省（shěng）的合作是（shì）千亿（yì）级（jí）的（de），背后的（de）坑可能也（yě）远（yuǎn）超（chāo）我们的想象（xiàng）。
冥冥中，一切都（dōu）有安排。老田可以用心（xīn）灵鸡汤安（ān）慰自己（jǐ）说，一切都是最好的安（ān）排，而老陈可能顾不（bú）上心灵鸡汤了。
冶金集团急速推进
如果（guǒ）说物流集团的整合重组，过去2年就（jiù）在省管企业（yè）之间（jiān）流传了，属于情理之中，那（nà）么冶金集团被中铝整（zhěng）合（hé）重组，事发有点（diǎn）突然，可以说是意料之外。
冶金集团去年是在（zài）混合所有制改（gǎi）革名单上的，去年9月还召开了投资人见面会（huì）。正当一切按部就班推进之时，今年春（chūn）节前，云铝股份、驰宏锌锗、云南铜业同时公告（gào）宣（xuān）布中铝集团与省国资委之间的合作，预示了云南冶金（jīn）集（jí）团可能会步云（yún）铜集团（tuán）的前尘。只（zhī）是大家（jiā）都（dōu）没想到（dào），中铝集团的胃口（kǒu）极大，除了自己（jǐ）主（zhǔ）营的铝、铜（tóng）、稀土，还会对云（yún）南冶金集团这种杂乱无章的企业（yè）感兴趣。
云（yún）南冶金集团是由（yóu）冶金工业厅（tīng）整合改制来的，跟（gēn）云锡、云铜这些主营业（yè）务较为清晰的企业相比繁（fán）杂很多（duō）。它既有（yǒu）云（yún）铝、驰宏锌锗（zhě）这样有一定优势的（de）上市（shì）子公司，还有斗南锰（měng）业、永昌硅业（yè）、云芯硅材、冶（yě）金（jīn）研究院、重（chóng）工（gōng）集团等（děng）实力不强（qiáng）的板块。任何一个（gè）市场化的企业，都不会想整体吞并整个冶金集团，尤其（qí）是那（nà）些需要不断输血的板块。
但是中铝愿意，而且很是紧迫。中铝集团（tuán）一二把手5月27日与（yǔ）省（shěng）政府签署合作协议（yì），第二天就（jiù）去（qù）冶金集团调（diào）研（yán）。第四天（tiān），田永被免去云南冶金集团党委书记、董事长，来自（zì）中铝（lǚ）集团（tuán）的许（xǔ）波担任党（dǎng）委书记、董事（shì）长。代表中铝集团开会讲（jiǎng）话（huà）的（de），是中铝集团副总经理、云（yún）铜（tóng）集团（tuán）前任董事长张程忠。
中铝集团急于换（huàn）人，可能是吸取了十年前云铜集团董事（shì）长邹绍禄的教训，不（bú）希望再出现一（yī）个不服从的强势人物。云南冶金集团新任党委书记（jì）、董事长许（xǔ）波，此前是中铝集团旗（qí）下（xià）中铝股份排名（míng）第一（yī）的副总（zǒng）裁，也当过董事会秘（mì）书，更早前在（zài）另一家央企华电集团工作。
不得不说，中铝集团给云南（nán）冶金集团（tuán）配备的这（zhè）位干（gàn）部，级别上（shàng）是不如云铜集团。云铜集团虽然是中铝集团孙公司，但在管理上与中国铜业公司（sī）是一体（tǐ）化的，董事长由中铝集团副总（zǒng）裁刘（liú）建（jiàn）平（píng）兼任。
为（wéi）冶金集团服务了37年的田（tián）永，离开得有点突然，毕竟这（zhè）位（wèi）云铝老人，去年还喊着“中国水电铝（lǚ）大发（fā）展（zhǎn）的春天已到”，心心念（niàn）念要打造（zào）一个千（qiān）亿级水（shuǐ）电铝一体（tǐ）化基地，把绿色低碳水电铝一体化产业打（dǎ）造成水电、烟草之后的支柱（zhù）产业。
在（zài）国家（jiā）电力体制改革和市场化交易（yì）的推动下，云铝虽然拿到了便宜的电，但也仅是摆脱了前几年的亏损而已。跟煤（méi）炭、钢铁两大行业去（qù）产能的（de）坚决（jué）而有力不同（tóng），铝行业的供（gòng）给侧结构性（xìng）改革（gé）是有所反复的。而且，面对千（qiān）亿级目标，冶金集团和云铝股份并没有足够的资金投（tóu）入。中（zhōng）铝财大气粗，足以保证（zhèng）实现（xiàn）领导（dǎo）们定下的目标。
如果你（nǐ）有天（tiān）不小心问起田永怎么看冶金集团，他（tā）可能会回（huí）答（dá）“爱过”。以一个工程师、理工男（nán）的性（xìng）格，他肯定不会像文投的（de）陶一（yī）样交出“是大旱遇上了甘（gān）露、是（shì）屌丝遇到了白富美、是灰姑娘遇到了高富帅（shuài）”这（zhè）样浅显易懂又略（luè）显（xiǎn）浮夸的投名状，否则他不会离开（kāi）。差点忘了，陶是北（běi）大的美学硕士毕业，师从美学大家叶朗（lǎng），说起话来却还是（shì）吐沫横（héng）飞（fēi），在利益（yì）面前不（bú）够矜持。
将自己规划的千亿蓝图拱手（shǒu）相让（ràng），心里可能不好受，但（dàn）又能怎么样的？英雄能（néng）造就时（shí）势（shì），也需要时势来成就自己（jǐ）啊。高级打（dǎ）工仔的人生支点和杠杆，都是大股东给的。
并购（gòu）容易整合（hé）难
财大气（qì）粗，只（zhī）是（shì）相（xiàng）对的。在一（yī）盘更（gèng）大的棋局里，谁（shuí）又不是（shì）一颗棋（qí）子呢（ne）？
到处（chù）并购的华侨城，忍心看着自己与港中（zhōng）旅合并吗？宝钢和武钢都合并了（le），中铝集团又怎么甘（gān）于和五矿集（jí）团、中国有色（sè）集团合并？中铝（lǚ）集团的野心很（hěn）大，想把自己（jǐ）做成（chéng）20年前的中（zhōng）国（guó）有色金属工（gōng）业总公司。
天下大势，分久必合，合（hé）久必分。分手已近20年，合并又能维持几年呢（ne）？昆（kūn）钢股份，不是又回到了昆钢控股公司来管理吗？云铜集团（tuán）现在的（de）体（tǐ）量已经远远不及江西铜（tóng）业、铜陵有色，云铜的人（rén）是不是（shì）都已经厌倦（juàn）了中（zhōng）铝？
曾（céng）经有人跟我说，云（yún）南（nán）国企的并（bìng）购很多，但很多人相（xiàng）关（guān）知识不够，希望我（wǒ）们能组织沙龙做做培训。但实际上，企业并购并没有难度，尤其是（shì）国企（qǐ）之间的（de）并购，主要是解决（jué）程序上的合法（fǎ）合（hé）规（guī）问题，其余都好谈。
但并购之后（hòu）的整合（hé），才（cái）是个世界级难题，包（bāo）括市场（chǎng）化并购的整合。当年惠普合并康柏、戴姆勒合并克（kè）莱斯勒（lè），均是世界（jiè）数一数二的并购案例，但结局都是分手。中国的TCL收购阿尔卡特（tè）是失（shī）败的，联想收购IBM个人电（diàn）脑（nǎo）业（yè）务也难言成功（gōng）。
云南（nán）几乎所有基于行政权力的国有企业重（chóng）组，最终都是以失败告终（zhōng），除了白药集团与云南省医药公司的整合。如云南石油化（huà）工集团（tuán）、东源煤业集团整合设立（lì）的云南煤化工集团，要走入司法重（chóng）整（zhěng）的境地；如省园艺博览集团、云南旅游（yóu）产业集团、省园艺博览（lǎn）局整（zhěng）合（hé）设立的世博旅游集团，里面派系林（lín）立（lì）、内耗（hào）不断，业绩始终难看（kàn），终于交给央企重组（zǔ）。而云铜（tóng）集团和昆（kūn）钢股份（fèn）分别被中铝集团和武钢集团控股，还不是一切照（zhào）旧、甚至一（yī）度有（yǒu）所恶化？
还（hái）有人问过我，怎么（me）看云南本（běn）土那个2年（nián）前重（chóng）组的企业？抱（bào）歉（qiàn），这个公司已经一年左右没分析了（le），因为（wéi）现在下结论还（hái）太早（zǎo）。所谓（wèi）“细（xì）思极（jí）恐”，等什么（me）时候再作分析，可能不是（shì）好事。一（yī）家地方国企要（yào）进入世（shì）界500强，不（bú）是不可能，但（dàn）5年内实现营（yíng）收从600多（duō）亿冲到1500亿（yì）元肯定是拔苗助长，花费的代价可能会（huì）是致命的（de）。而且，财富“世界（jiè）500强”只看营收，只能说是大而已，还不能说是强，与（yǔ）“做强做优做大（dà）国（guó）有资（zī）本”的要求并不（bú）一致。
跟上述其它企（qǐ）业一样，所有的（de）兼（jiān）并（bìng）都会造成短期的（de）虚胖，高管和员工们会乐呵一时，但恶（è）果要（yào）五年（nián）、甚至十年（nián）才会（huì）暴露，那时候才是大家最痛苦的。短（duǎn）期（qī）的坑太（tài）少太小，勉强还能填满，但长期（qī）的坑太多太大（dà），总有填不（bú）满的。过（guò）去大半年以来的“去杠（gàng）杆”和（hé）PPP规范清理（lǐ），是不（bú）是让很多人都（dōu）感受到皮（pí）肉疼了？
万事万物都（dōu）有其内在发展规律，就像王菲的歌里唱到的：就（jiù）像蝴蝶飞不（bú）过沧海，没有谁忍心责怪（guài）。大（dà）家并没有觉（jiào）得你应该进入（rù）世界（jiè）500强，是（shì）你自己海（hǎi）口夸（kuā）得太大（dà），所（suǒ）以（yǐ）别（bié）怪领导不懂（dǒng）经济（jì）、别（bié）管主管部门（mén）还没转变到“管资本（běn）”的思维中（zhōng），也别怪人民群（qún）众只看结果的实用（yòng）主义心（xīn）态。
令人难过的是，历史总是惊人的相似。武钢当年（nián）全国（guó）布局，还控股了昆钢（gāng）股份，最后还不（bú）是被宝钢整（zhěng）合了（le）？华侨城进入云南一年了，干（gàn）的还不是老一套（tào）圈地运动？中国铝业、华侨城，都声称与云南省的（de）合作是千亿级的（de），背（bèi）后（hòu）的（de）坑可能也远超我们的想象（xiàng）。
冥（míng）冥中，一切都有（yǒu）安排。老（lǎo）田可以（yǐ）用心灵鸡汤安慰自己说，一切都（dōu）是（shì）最好（hǎo）的安排，而老陈可（kě）能顾不（bú）上心（xīn）灵鸡汤了（le）。